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郎咸平:股市监管必须有配套措施

来源:棋牌送彩金多的网站网 | 2016-02-25 14:03:35 作者:郎咸平

郎咸平:股市监管必须有配套措施

郎咸平:股市监管必须有配套措施

  2月20日,中共中央决定任命刘士余为中国证监会党委记,免去肖钢的中国证监会党委书记职务。每位证监会主席在任期间,都有几件让资本市场记住的大事。在业内人士看来,刘士余任内将有一个对资本市场影响深远的大事:推进注册制改革。

  请记住,注册制在美国也是行之有效的,美国股市之所以长期牛市,是因为它的注册制。我们的注册制也是学习美国的制度,问题是这个制度在中国根本就不适用。换句话讲,证监会对美国股市监管政策的理解是有误的,他们是只看表面现象,不看本质内涵。

  我们的错误是没有弄清注册制的基本前提,而注册制的基本前提是必须有严格的退市机制!

  中国有退市机制吗?有的,但是在中国上市很难,但是退市更难。

  美国的退市完全以股民的意愿为标准,换句话讲,只看股价。以纳斯达克为例,只要股价1个月之内都低于1美元,必须退市,纽交所也是一样的。

  如果上市的资格是根据所谓的利润标准计算,当总市值连续30天低于5000万美元就要退市。如果上市标准是根据现金流,那么上市总市值低于7500万美元就要退市。如果是根据市值除上收入标准上市的,那么30天总市值低于1美元就要退市。不管哪一个标准,都是股价乘上股票数,换句话讲股价是唯一的退市标准。

  中国的退市标准太复杂,足足两页A4纸。这种上市难、退市更难的股市必然造成两个国际大笑话。第一个大笑话,越烂的股票越有投资价值。第二个大笑话,越好的公司越难上市,甚至不可能上市。

  越烂的公司越有投资价值

  根据某证券公司的调研结果显示,从2005年到2016年,假如只投入ST股票,回报率是591%。而同样期间,上证指数的回报率是94%。正是因为上市难退市更难,很多人想上市可又不想排队,刚好碰到了退市也难,因此有很多壳等着去收购,所以想上市的人不排队而直接收购那些壳,然后投入新资产就会拉抬股价,因此公司越烂越有投资价值。

  越好的公司越难上市

  以亚马逊为例,它上市之后利润连续六年为负。按照中国的两页A4纸的规定来看,它就要被迫退市,因此亚马逊如果在中国股市上市,根本不会走到今天。

  按照中国的上市条例,扎克伯格的facebook脸书,在中国是上不了市的。Facebook的招股说明书当中说,这些钱没有明确的用途,使用有较大的随意性,可能买国债、存银行,甚至考虑用它支付员工行权的巨额资本利润税。脸书在中国的这种上市条例之下是不让上市的,这就是中国股市创造的全世界绝无仅有的两个大笑话。

  注册制一旦推动,大量的垃圾股会进入中国股市,并会给中国股市带来悲惨的结局。以2016年1月份为例,A股有266家上市公司连续三年负利润,这266公司资产负债率接近70%。虽然是负利润,可是在三年负利润期间竟然还能够从股市圈走2500亿,因此注册制只要一推动,垃圾股将我们大量股民的钱尤其是散户的钱席卷一空,因为股民无从了解到底哪个是好公司哪个是坏公司。

  亚马逊为例的话,在中国的话,坦白讲我们的股民也不知道它是什么公司。因为在中国上市难,退市更难,这使得大量垃圾股充斥股市,结果使得好公司淹没在里面,我们根本不知道哪个是好的。

  而我们的退市率和纳斯达克相比,纳斯达克是我们的110倍,纽交所是我们的60倍。就因为我们上市困难、退市更难,大量垃圾股无法被淘汰出去,中国股市的质量越来越差。而美国的这种优胜劣汰的退市制度,使得美国的股市的数量越来越少,但是质量越来越好,因此这才是美国股市长期牛市的根本原因。

  目前中国股市的问题是千头万绪,但是证监会的不当监管,恐怕是其中重要原因之一。而所谓的不当监管,是根本不了解监管的本质,根本没有办法了解任何一个监管的出台,必须有配套措施,也就是它的基本前提。如果搞不清楚,贸然引入一些国外的制度,只会给股市带来沉重的压力。

  所以中国的这种退市机制是可笑的。好公司反而上不了市,反而被退市。此外,上市条例也很可笑。

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